榕基软件(002474.CN)

榕基软件:平台价值初现,“数字福建”十五年积淀迸发在即

时间:15-12-30 00:00    来源:申万宏源

事件:

2015年12月28日,榕基软件(002474)控股子星榕基公司与兴业银行福州分行签订《业务合作协议》,内容涉及企业金融、物联网金融与物联网公共服务。

投资要点:

“数字福建”运营型平台金融价值受认可。星榕基公司承接“数字福建”物联网平台、中小企业服务平台、党员平台等三大平台运营任务。此次与兴业银行福州分行的合作是金融机构认可星榕基三大平台金融价值的验证。

“政务、企业、银行”最全面的多维数据直击征信应用数据源痛点,自上而下模式具备广泛推广政治前提。双方合作协议显示,双方将依托中小企业信息化服务平台,搭建为企业提供一站式、高效率、低成本的金融服务系统,并连接政府相关信用平台与服务平台。目前各类互联网金融模式主要为互联网测出发,常出现征信系统形成后银行难以改变业务流程情况。星榕基模式为政府进行顶层规划,由政府、企业、银行共同探索业务流程模式,且福建省为省级信息平台大统一建设的领先省份,使平台具有提供政务(工商、财税、法院)、企业(ERP等业务流)、银行(相关信息)能力,打造最全面数据源征信模式,一但成功具有广泛推广的政治前提。

预计本次合作只是星榕基价值初现,“数字福建”十五年积淀迸发在即。“数字福建”为2000年时任省长的习近平提出,后续经多次顶层框架设计,在不断投入和试错中已将“运营”作为未来信息化推行的核心模式。从股权和规划来看,星榕基为“数字福建”运营主导,其承载物联网、中小企业服务、党员服务等几个关键平台,且从公司投资者交流内容推测,几大平台已做好全国推广准备。从榕基软件13-14年年报推测,公司从早年起开始对云服务及运营模式布局,领先于A 股其他公司。公司多年运营探索积累,“数字福建”15年试错经验,预计公司已做好准备,各项业务布局将逐步浮出水面。

维持盈利预测,维持“买入”评级,使用分部估值法得公司市值为398亿元。预计公司2015-2017年营业收入为7.9、10.5、12.2亿元,归属母公司净利润分别为0.13、1.44、2.53亿元。使用分部估值法得公司市值为398亿元。维持“买入”评级。