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榕基软件公司点评报告:金质工程与协同管理是今年看点

发布时间:2013-03-01    研究机构:华宝证券

事项:

同比增长0.50%,低于市场预期。榕基软件(002474)(002474)2月28日发布业绩快报,公司2012年实现收入5.73亿元,同比增长32.24%;实现归属母公司的净利润1.20亿元,同比增长0.50%。对应EPS为0.58元。低于市场预期。

主要观点:

分销网点铺设及人工费用上升拉低盈利能力。得益于2012年公司在国家电网和质检三电工程领域的业务拓展良好,公司的营收实现了较快的成长。但由于公司于去年开始 成为康普国际国内的分销商,前期垫付了较多资金,加之分销业务毛利率较低,另外服务网点大规模的建设使得公司管理费用上升较快,这均在一定程度上拉低了公司的盈利能力。2013年公司来自于康普国际的业务将加大规模铺开,加之营销网点建设已于2012年基本完成,我们预计公司2013年盈利能力将得到恢复。

把握质检三电工程入口与试水下游并举,食品溯源正推进。公司于2012年招标了E-CIQ平台项目对于公司的发展具有长远意义:首先,公司击败了包括九城关贸、中软集团等实力强劲的竞争对手,中标了一网一库三系统的质检总局的核心系统,具备了在国家“金质工程”二期的平台性竞争优势;其次,未来质检三电工程、进出口及食品溯源均将于该系统对接,公司可在E-CIQ平台上加载各项增值业务,拓展更广阔的市场空间。第三,通过搭建E-CIQ平台,以及公司在质检三电工程领域长期的耕耘,使公司与海关总署、商务部和国家质检总局建立起了良好的沟通与合作。另外,2月份公司收购了国家级重点龙头企业--文鑫莲业进入了食品溯源的下游,未来可将其作为公司食品溯源的试点,树立自身的食品溯源领域的样板工程,从而可在加速启动的食品溯源领域获取先发优势,实现新业务的快速成长。

在手订单充足,协同管理与电子政务推进有条不紊。公司一季度以来订单情况饱满,在传统的淡季新中标订单超过5000万元,地点涵盖福建、江西、浙江、宁夏、陕西等地,这显示了公司在电子政务领域较强的品质,以及良好的品牌效应带来的跨区域拓展优势。协同管理领域,公司持续挖掘国家电

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