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榕基软件:营收稳定增长,业绩有保障增长有空间

发布时间:2012-04-25    研究机构:国金证券

业绩简评

榕基软件(002474)发布一季报,实现营业收入1.27亿元,同比增长52.33%,实现净利润3612.04万元,同比增长34.34%,公司预计上半年净利润增长幅度为20%—50%,符合预期,考虑增值税退税因素,公司业绩仍有进一步提升可能。

经营分析

维持稳定增长势头,公司业绩符合预期:公司一季度继续保持稳定的增长势头,营业收入大幅增长52.33%,净利润也增长了34.34%,符合市场预期。公司继续依靠加大市场推广力度、扩充销售渠道及不断提高销售能力。其中协同管理是公司跨越式大发展的明星业务,质检三电是公司实现良好现金流和利润的金牛业务,在渠道的强势推动下,协同管理和质检三电两项业务的推广取得了快速的发展。

国网订单保证公司业绩:公司会参与国网从省级到县级系统推广的全过程。11年底公司大约完成国网项目全国推广的一半,其余部分12年底前交付,并且系统交付后仍然会有相当比例的后续服务费收入,所以12年公司业绩因国网协同软件项目而有明确保障,后续服务费收入也在一定程度上保证了公司业绩。

公司业绩增长的动力来自于独一无二的资质和业务复制空间:公司是国家电网“SG186”协作平台全国唯一提供商、是三电工程唯一两家认证软件产品提供商、是数十家部委以及地方政府首选的电子政务软件和服务提供商。作为数十家部委以及地方政府首选的电子政务软件和服务提供商,公司未来将主要通过业务的跨区域复制实现收入的进一步提升,目前已经在河南和北京设立分公司。

盈利调整

公司2012-2013年EPS分别为1.87、2.62元。综合绝对估值以及相对估值,给予公司未来6-12个月目标60元,对应32X12PE,23X13PE,维持买入评级。

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