移动版

榕基软件:国网大订单保证业绩,业务复制实现高增长

发布时间:2012-03-27    研究机构:国金证券

业绩简评 公司发布 2011年报,实现营业总收入4.33亿元,同比增长40.11%,归属上市股东净利润1.19亿元,同比增长52.99%,基本每股收益1.1521元,符合市场预期。公司拟10派3,10转10。

经营分析 经营战略得到有力执行,两大业务增长迅速:11年公司进一步推动软件"产品化、行业化、服务化"经营战略、加大市场推广力度、扩充销售渠道及不断提高销售能力。协同管理是公司跨越式大发展的明星业务,质检三电是公司实现良好现金流和利润的金牛业务,在渠道的强势推动下,协同管理和质检三电两项业务的推广取得了快速的发展。

四大业务领域前景广阔,公司发展机遇良好:公司所处的领域是国家信息化的重要、优先发展领域,市场前景广阔。电子政务是国家信息化建设的重要内容;信息安全是事关国家政治稳定、社会安定、经济有序运行和社会主义精神文明建设的全局性问题;质检三电工程是国家质检总局及各地分局为进出口企业提供B2G 电子政务服务的一项重要措施;中小企业信息化市场的迅速成长将带动协同软件市场快速增长,所以公司四大业务将伴随国家信息化建设的不断加深保持高速发展。

国网大订单保证公司业绩,收入的增长要看业务复制能力:公司是国家电网“SG186”协作平台全国唯一提供商,会参与国网从省级到县级系统推广的全过程。11年底公司大约完成国网项目全国推广的一半,其余部分12年底前交付,并且系统交付后仍然会有相当比例的后续服务费收入,所以12年公司业绩因国网协同软件项目而有明确保障,后续服务费收入也在一定程度上保证了公司业绩。作为数十家部委以及地方政府首选的电子政务软件和服务提供商,公司未来将主要通过业务的跨区域复制实现收入的进一步提升,目前已经在河南和北京设立分公司。

盈利调整 公司 2012-2013年 EPS 分别为1.87、2.62元。综合绝对估值以及相对估值,给予公司未来6-12个月目标60元,对应32X12PE,23X13PE,维持买入评级。

风险: 协同管理软件投产进度低于预期。市场竞争加剧,河南、北京分公司进度慢于市场预期。

申请时请注明股票名称