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榕基软件半年报点评:业务拓展顺利,持续增长

发布时间:2011-08-22    研究机构:国信证券

业务拓展顺利,营收和利润同比大幅增长,但毛利率持续下降

公司报告期内业务拓展顺利,实现营业收入1.86亿元,同比增长79.83%;归属于上市公司股东净利润4408万元,同比增长78.08%,对应EPS 为0.42元。 公司报告期内集成业务占比大幅上升,所以毛利率下降约9.59%;营业收入中系统集成约为1.23亿元,同比增长136.86%,但毛利率仅为9.93%;产品收入0.63亿元,同比增长22.43%,毛利率为87.94%,同比提高10.94%。

国网“SG186”工程和质检三点工程进展较快,优势行业保持增长

作为国家电网“SG186”工程的协同办公平台独家供应商,在国网的持续实施中仍然保持较高增速;而质检三电工程由电子申报向电子监管的拓展,也如期推动公司该业务领域的爆发。

公司在政府领域的电子政务系统、军事机关的信息安全产品(漏洞扫描和Web 应用评估)、电信市场的协同管理等优势行业也保持持续成长。

同时,公司充分利用上市的资源优势和超募资金拓展营销网络,先后投资设立榕基五一(北京)、榕基软件(002474)(北京)和榕基软件(郑州)子公司,为公司拓展当地业务打下基础。

此外,公司在报告期实现联营企业亿榕信息的投资收益350万元,由于亿榕信息同国家电网的股权关系将有持续的业务收入,为公司带来持续的投资收益。

风险提示

公司集成业务增长高于产品收入增长,公司存在毛利率下降的风险。

主营业务保持较高增速,维持“推荐”评级

公司由于较强的销售能力,系统集成业务获得持续的高速成长,而4大系列产品在各自领域均有较强竞争优势,公司的主业仍将保持较高增速,预计11-13年EPS 分别为1.28元、1.79元和2.18元,对应当前股价(41.91元)的市盈率为33倍、23倍和19倍,基于公司的成长性,维持公司“推荐”评级。

申请时请注明股票名称