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计算机行业周报:互联网时代掘金,从美图、宜人贷看起

发布时间:2017-03-19    研究机构:国海证券

一、美图秀秀市值翻倍。市值从年初315亿元到677亿元,3个半月上涨1.15倍。特别3月6日纳入深港通名单以来,股价9个交易日上涨80%。流量及转化率是互联网发展的两个重要指标。我国互联网网民数量超过7亿,流量优势巨大,互利网商业模式在我国应用具有放大效应。转化率主要依靠产品粘性、模式升级。美图作为一款美颜垂直领域的龙头公司,月活用户约为4.56亿,但目前公司主要是通过销售美图相机实现盈利,2016年上半年半年销量28.9万部,收入5.5亿,流量转化率低于2%。美图与当年的网易具有类似性,具备上亿流量,初期转化率不高,但只要保持产品对用户的粘性,开发及打磨产品,将在多个应用场景转化变现,盈利预期空间极大。

二、宜人贷2016年报发布,全年净收入32.38亿人民币(4.66亿美元),较2015年全年增长146%;净利润11.16亿人民币(1.61亿美元),较2015年全年增长305%。2016年全年,宜人贷57%的借款人和借款总额的38%通过线上渠道获取,线上渠道促成金额的97.8%通过移动渠道促成。坏账率有所攀升,第四季度较上季度末对应的A、B、C、D类(借款人的信用级别,A级最高)借款的净坏账率分别上升0.5、1.3、1.5和1.5个百分点。我们认为,互联网模式在我国发展有3个阶段:商情资讯1.0时代、场景2.0时代、金融服务3.0时代。1.0阶段商业模式基本是通过广告、流量变现、竞价排名等方式实现盈利。2.0阶段盈利模式通过交易收取佣金、资金沉淀形成收益等方式实现。3.0阶段围绕的链条是场景-->交易-->支付-->金融服务。因为涉及到后金融服务,风险控制成为3.0阶段的重要基石。B2C消费金融领域,拥有巨大流量,形成大数据征信优势的企业脱颖而出。消费金融相关A股标的推荐:奥马电器、银之杰,关注二三四五、新大陆。

三、英特尔官方宣布,以63.54美元/股的价格现金收购以色列科技巨头Mobileye,按此计算,Mobileye的股权价值(equityvalue)为153亿美元,成为以色列科技圈有史以来金额最高一次收购案。

我们认为,Intel本次对Mobileye的收购背后所反映的是Intel对无人驾驶市场的强烈看好。之所以收购Mobileye我们认为主要基于技术、数据、客户资源三个方面:1.Mobileye本身具有基于计算机视觉的无人驾驶领先核心技术。2.Mobileye积累了海量数据资源,这正是Intel作为芯片厂商所欠缺的。3.Mobileye已经覆盖超20家车企273款车型,同时提前锁定11家车企47款车型的12个在2018-2026年期间的ADAS订单项目。Mobileye和Intel的联手反映出无人驾驶领域已经从单纯的技术比拼进入到市场争夺阶段。全球ADAS市场预计在2020年将达到600亿美元以上,巨大的市场已经吸引汽车供应商、互联网企业等加入竞争,Mobileye原来的合作伙伴也逐渐演变为竞争对象,与Intel的联手能够为Mobileye提供更为底层的技术及市场资源支持,助力抢占更多市场份额。无人驾驶行业进展不断超预期,市场的加速发展有望催生出新一批龙头企业,我们看好无人驾驶产业发展,推荐标的:四维图新、东软集团。

四、腾讯云0.01元中标厦门政务云。

云计算高速发展,腾讯云2016Q3收入同比增速超200%。另一方面,2016年第四季度全球服务器市场厂商的营收为146亿美元,同比下降4.6%;出货量为255万台,同比下降了3.5%。服务器受云计算影响比较明显,尤其是高端领域,云计算的高性能计算能力和低成本优势已经非常明显。云计算的本质不在计算,而在于服务。政务云业务服务对象包含政府审计、司法等重要部门,民营云供应商在接入对口服务时获得了同等水平的业务考量能力,以及核心算法。政务数据及核心算法的可复制性正是腾讯云所看中,政务数据和核心算法比提供云服务的成本更值钱。云计算相关A股标的建议关注:太极股份、榕基软件(002474)、东华软件。

上周申万计算机指数上涨0.85%,考虑IPO较快的发行速度及外延的政策限制,对计算机行业整体持中性评级。建议投资者关注细分行业板块性机会,推荐消费金融、人工智能、信息安全高景气度、高确定性成长板块。

互联网流量红利接近消失的阶段,0-1的趋势在:B端人工智能创新,革命式的提升生产效率,带动从基础层到应用层产业链高速成长的投资机会。1-n的趋势在:C端服务模式创新,在各个垂直领域开创新的商业模式,契合用户刚性需求,转移用户原有的付费习惯,如通过互联网+金融创新服务于更广阔的长尾客户群体的消费金融;在互联网成熟基础上发展起来的共享经济,如共享单车等。

持续推荐:

1.易华录,2016年公司公告订单达到36.81亿元,已经大幅超过了2015年全年订单总额(2015年全年22.48亿)。最纯正的政府大数据服务运营标的:从大数据基础设施到行业应用,全面对接政府各部门数据服务。光存储解决大数据存储问题,进而切入交通、养老、教育、文化等行业应用。

2.上海钢联,从公开信息来看,无论是从交易量,还是行业地位、盈利性,已经成为最为确定的行业龙头。移动资讯业务、供应链金融业务为公司业绩贡献巨大弹性。

3.聚龙股份,聚龙智瞳图像增强技术领先,消费电子产品化进程正在推进,即将完成FPGA验证及芯片化工作。培高连锁推行实际进展超过计划,给公司带来25%业绩弹性。

4.世纪瑞尔,2016年招标小年影响前三季度业绩,第四季度为业绩重要贡献季度,根据周期属性,2017年为招标大年。铁路后服务市场战略持续推

进,易维讯现金支付方式已完成并购。光大消费金融2017年开业预期(20%股权)。

5.国发股份,重组仍有比较明确的希望。基于物联网打造医疗耗材主动托管模式好、弹性大、壁垒高、高粘性。

风险提示:相关产业政策不明确风险、市场竞争加剧风险、项目实施进展不达预期风险。

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